2024-12-11 00:22 | FXSTREET
即将召开的中国经济工作会议很可能与中央政治局遥相呼应，定下支持增长的基调并制定刺激计划。转向 "适当宽松 "的货币政策立场增加了出现积极惊喜的机会。尽管如此，政策空间的缩小和对金融稳定性的担忧可能会限制刺激措施的规模。渣打银行经济学家廖凯乐和丁爽指出，我们预计财政政策将发挥重要作用，并越来越重视助推消费。
更强烈的宽松信号
"12月9日的政治局会议发出了强烈的政策宽松信号，提升了市场对'大爆炸式'刺激计划的希望。货币政策立场从'稳健'转向'适度宽松'，并引入'超常规逆周期调节'，这超出了预期，表明政府可能会设定一个雄心勃勃的 2025 年增长目标（可能在 5%左右）。此外，会议承诺实施更加积极的财政政策，稳定房地产和股票市场，'从各个方面'助推国内需求。市场对此反应积极。"
"我们认为，政治局的强硬基调是当局利用前瞻性指引重振市场信心的努力之一。虽然宽松货币政策和更广泛的刺激措施可能带来上行惊喜，但考虑到宏观政策空间减小、房地产市场持续修正以及外部逆风上升，我们将2025年经济增长预期维持在4.5%。"
"我们预计本周晚些时候可能召开的中央经济工作会议（CEWC）将提供更多关于政治局所谓的'超常规逆周期调整'的细节。我们认为这可能包括在中国人民银行定期从市场上购买中央政府债券的支持下，大幅增加政府债券发行。新的刺激计划可能会更加注重助推消费，这与严重依赖投资的旧刺激模式有所不同。货币宽松政策可能会带来积极的惊喜，但鉴于政策空间的不断缩小以及对金融稳定性的担忧，我们认为它将无法与 2009 年的刺激政策相提并论"。